刊行数据
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刊行总数（股） |
110,000,000 |
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网上刊行（股） |
88,000,000 |
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申购代码 |
780933 |
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申购上限（股） |
80000 |
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刊行定价（元） |
23.98 |
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市盈率（倍） |
73.14 |
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申购日期 |
2010-12-07 |
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中签号颁布日 |
2010-12-10 |
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主承销商 |
中信证券 |
申购指南
pg麻将胡了超市是中国大陆第一家将生鲜农产品引进现代超市的流通企业。。。。。。凭据初步询价情况，，，，，，公 司初次公开刊行A股的刊行价值区间为21.88元/股-23.98元/股，，，，，，网上资金申购的投资者须依照本次刊行价值区间上限（23.98元/ 股）进行申购。。。。。。
公开资料显示，，，，，，pg麻将胡了超市本次刊行选取网下向询价对象询价配售与网上资金申购定价刊行相结合的方式 进行。。。。。。本次A股刊行数量为1.1亿股。。。。。。其中，，，，，，网下刊行数量2200万股，，，，，，占本次刊行数量的20%；；；；；；网上刊行数量8800万股，，，，，，占本次发 行数量的80%。。。。。。
凭据刊行铺排，，，，，，12月07日投资者即可参加该股的申购。。。。。。据相识，，，，，，参加网上申购的单一证券账户申购委托 不少于1000股，，，，，，超过1000股的必须是1000股的整数倍，，，，，，但不得超过80000股。。。。。。即23980元-1918400元。。。。。。
申购建议
本周7只新股别离于12月6日及12月7日、8日申购，，，，，，且申购资金不能沉复利用。。。。。。pg麻将胡了超市根基 面优良，，，，，，且融资规模高于其他新股，，，，，，相对中签率远高于本周申购的其他新股，，，，，，昭通证券建议偏好中签率的投资者可参加pg麻将胡了超市 的申购。。。。。。
渤海证券预计公司合理价值为21.66-24.75元，，，，，，上市首日公司价值37元，，，，，，建议积极申购。。。。。。
操作提醒
12月9日（周四）登载《网下配售了局布告》、《网上中签率布告》；；；；；；摇号抽签；；；；；；网下申购资 金有余款子退还。。。。。。
12月10日（周五）（周五）登载《网上中签了局布告》；；；；；；网上申购资金解冻、网上申购有余款子退还 。。。。。。
机构预测合理上市价值比力
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机构作者 |
合理价值区间 （A股上市后） |
业绩预测 |
竞争优势/PE估值 |
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国信证券 孙菲菲、田慧蓝 |
24～27元 |
预测pg麻将胡了超市10-12年每股盈利为0.40、0.59和0.88元 |
思考到公司主题治理层已实现股权激励，，，，，，治理团队的建设上兼具治理和业务能力，，，，，，以为公司将来增长可期 ，，，，，，能够赐与2011年PE40～45倍的估值溢价 |
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第一创业 吕丽华 |
20.65元～23.6元 |
预计公司2010年～2012年每股收益别离为0.39元、0.59元和0.82元 |
2011年的PE为35倍～40倍 |
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都城证券 李昊 |
20.2元-23.1元 |
预计公司2010-2012年全面摊薄后每股收益为0.38元、0.58元、0.83元 |
2011年公司的合理市盈率为35-40倍 |
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国元证券 施雪清 |
20.65-23.60元 |
预计2010/2011/2012年摊薄EPS0.39/0.59/0.86元 |
公司年化复合增长率在45%以上，，，，，，超市行业涉及民生，，，，，，周期性弱。。。。。。因而以为合理价值应为2011年35-40倍 PE |
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海通证券 路颖、潘鹤 |
21.53元-24.60元 |
预计公司2010-12年摊薄每股收益别离为0.38元、0.62元和0.88元 |
2011年35-40倍PE |
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中金公司 钱炳、郭海燕 |
20.0元-22.8元 |
预计2010-2012年每股收益0.39元、0.57元和0.77元 |
2011年35倍市盈率较合理，，，，，，目前来看市场热 情较高将会向40倍挨近 |
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中信建投 张新红 |
25元 |
预计公司的20010-2012年EPS别离为0.39/0.61//0.86元 |
由于公司的经营模式怪异，，，，，，成长性较好，，，，，，赐与公司2011年40倍 PE |
机构概想
申银万国：我国农产品通过超市渠路零售的比沉有望从30%提升70%。。。。。。我们以为类 似于pg麻将胡了超市这样拥有较强的生鲜采购能力的超市将赢得"农改超"的巨大成长空间。。。。。。直采比例高的生鲜特色超市更具备差距化竞 争优势。。。。。。
长江证券：pg麻将胡了超市采取以生鲜为特色的差距化经营，，，，，，在采购过程中重要以直采为主，，，，，，很大水平上克服了区域 宰割问题，，，，，，进入新区域后，，，，，，通过生鲜优势安身，，，，，，进而带头非食产品的销售，，，，，，陪伴着销售规模的扩大，，，，，，对非食上游供给商的议价能 力不休提升，，，，，，从而也就逐步克服了区域宰割的阻碍。。。。。。
国泰君安：公司在10年的发展中，，，，，，堆集了丰硕的治理经验，，，，，，总结出 了一套切合企业现实情况的治理造度，，，，，，假造了近800万字的内控手册，，，，，，实现了尺度化经营。。。。。。通过一整套美满的操作系统可能将产 品在采购、物流、销售等环节的损耗率降到最低，，，，，，从而降低用度率并提高盈利能力。。。。。。
公司根基面
pg麻将胡了简介：
pg麻将胡了超市股份有限公司是中国大陆第一家将生鲜农产品引进现代超市的 流通企业，，，，，，是香港汇丰直接投资的战术合作同伴，，，，，，是福建省"流通及农业产业化"的龙头企业，，，，，，被国度七部委誉为中国"农改超"开 创者，，，，，，被商务部列为"全国沉点流通企业"、"双百市场工程"和"万村千乡市场工程"沉点企业，，，，，，被苍生誉为"民生超视注苍生pg麻将胡了" 。。。。。。目前，，，，，，集团已发展成为以零售业为龙头，，，，，，以现代物流为支持，，，，，，以食品工业和现代农业为两翼，，，，，，以实业开发为基础的大型企业集 团，，，，，，位列中国连锁百强企业45强。。。。。。
公司的股权结构是以家族式控股为主的控股结构。。。。。。同时其重要的主题员工也通过控股 公司的大局持股。。。。。。其中汇银投资是公司的132名骨干员工持股组成，，，，，，计算持股3570万股，，，，，，占刊行后总股本的4.64%。。。。。。
主营 业务：超市的连锁经营，，，，，，是以经谋生鲜为特色，，，，，，以大卖场、卖场及社区超市为主题业态、以方便店的特许加盟为补充、以食品加 工和现代农业相结合的连锁超市业务。。。。。。
所属行业：批发和零售业务-超市
公司亮点：
1、通胀推动基础消费扩张
固然受国度近期陆续出文打压，，，，，，农产品等原资料价值略有降落，，，，，，但据相识，，，，，，由于 前期高价库存的消化，，，，，，大多公司并未对前期提价的商品进行降价行为。。。。。。从贸易运营的角度思考，，，，，，将来将进入商家与消费者博弈区 间，，，，，，将有望分歧层度提升公司的毛利水平。。。。。。作为福建省龙头超市，，，，，，区域优势显著。。。。。。随着公司后期扩张的发展，，，，，，在坚韧了本地市场 的基础上，，，，，，公司积极抢占先机，，，，，，入驻成渝经济区的沉庆视注京津冀都市经济圈的北京市以及泛长三角经济区的安徽省。。。。。。
2、生鲜特色的可复造式发展
公司自2004年进入沉庆市场、2009年进入北京市场后，，，，，，一向主张以经谋生鲜为特 色的差距化发展战术均已获得了较好的成就，，，，，，证明公司的经营模式在异地扩张也能得到成功。。。。。。这已经营模式将保险公司将来在竞 争强烈的北京和安徽市场顺利执行扩张。。。。。。
3、盈利能力提升空间大
公司09年的毛利率为17.9%，，，，，，在同业中属于较低程度，，，，，，重要由于其他重要超市中 生鲜类占比力少，，，，，，而高毛利的服装及日用品类占比力大造成，，，，，，所以，，，，，，公司仍有较大提升空间。。。。。。公司重要优势在于其农改超模式下 占有原资料起源优势，，，，，，主题客户群体不变，，，，，，治理风格稳重实干。。。。。。公司通过对132为主题骨干和治理层间接持股，，，，，，使公司的激励机 造美满，，，，，，加强了整体团队工作积极性。。。。。。
