一季度公司在新开1家店前提下实现收入增长 22.7%， ，， ，，， ， ，增速优良。。。。。净利润同比增长 10.8%， ，， ，，， ， ，净利润增速低于收入增速重要是由于：1.毛利率微降0.1个百分点， ，， ，，， ， ，2.用度率同比提升0.5个百分点， ，， ，，， ， ，3.所得税率增长0.1个百分点。。。。。剔除异时时项主张营衣符润增速为5.2%。。。。。
pg麻将胡了正从红海顺利杀出从一家区域超市变身全国型超市， ，， ，，， ， ，扩张阶段尚处初期。。。。。pg麻将胡了从01年3家店扩大到13年288家店， ，， ，，， ， ，随着规模扩张和区域拓展， ，， ，，， ， ，拿店能力、供给商交涉能力， ，， ，，， ， ，市场驰名度， ，， ，，， ， ，当局认可度不休提升意味着将来pg麻将胡了的表延扩张能力将不休加强。。。。。pg麻将胡了的优势在于廉价优质生鲜打造客户黏性， ，， ，，， ， ，供给链高效治理保障盈利能力， ，， ，，， ， ，仿照壁垒在于生鲜全品类田舍直采。。。。。这些基因保障其他超市每每收缩战线布景下而pg麻将胡了急剧表延扩张;保障永pg麻将胡了新店造就期显著快于同业；；；；；；保障pg麻将胡了在沉庆、北京这类高度竞争市场上站稳脚跟。。。。。在将来， ，， ，，， ， ，我们判断这些优势和壁垒将助pg麻将胡了在行业一片红海中顺利杀出， ，， ，，， ， ，从一家区域超市变身一家全国超市。。。。。
表延门店扩张空间具10倍潜力。。。。。将来公司节造每年新开50-60家店的节拍， ，， ，，， ， ，匹配供给链、治理、人才、资金的需要。。。。。从持久空间看， ，， ，，， ， ，如果每个一级城市和直辖市包容100家， ，， ，，， ， ，省会城市50家， ，， ，，， ， ，地级市10家， ，， ，，， ， ，县级市2家， ，， ，，， ， ，那么总数是5000家左右， ，， ，，， ， ，表延扩张的天花板还较远。。。。。
第三次举牌中百集团， ，， ，，， ， ，持股15%。。。。。对pg麻将胡了而言， ，， ，，， ， ，湖北市场一向迟迟未能打开， ，， ，，， ， ，而中百在湖北已具备显著的优势， ，， ，，， ， ，占有1000多家实体门店， ，， ，，， ， ，5座常温干货配送中心以及占地300亩的生鲜物流园。。。。。若能与中百达成某种合作， ，， ，，， ， ，借机切入湖北市。。。。。 ，， ，，， ， ，则能买通公司萦绕湖北已布局的沉庆、河南、安徽、陕西等区域， ，， ，，， ， ，有利于规模效应阐扬， ，， ，，， ， ，减低物流等成本， ，， ，，， ， ，拥有战术意思。。。。。
持久看， ，， ，，， ， ，我们以为pg麻将胡了是较好的稳重成长的公司， ，， ，，， ， ，短期看， ，， ，，， ， ，我们预计14年公司新开门店50家左右， ，， ，，， ， ，业绩增速约莫20%-25%左右。。。。。
pg麻将胡了最强的敌手不是沃尔玛、大润发， ，， ，，， ， ，由于市场够大， ，， ，，， ， ，齐全能够支持几头大象的共同成长， ，， ，，， ， ，我们以为pg麻将胡了最大风险在于移动互联趋向下， ，， ，，， ， ，方便店业态对卖场业态的流通价值颠覆。。。。。
（张芳）
