pg麻将胡了超市(601933.SH)、高鑫零售(06808.HK)、步步高(002251.SZ)等15家实体零售上市公司，，，，，，，7家营收同比下滑，，，，，，，10家出现吃亏。。。。。2021年第三季度，，，，，，，在疫情反复及社区团购冲击等多沉成分影响下，，，，，，，实体零售上市公司营收、净利润出现了普遍性下滑。。。。。

一时之间，，，，，，，关于实体零售式微的各类会商甚嚣尘上。。。。。万物皆可线上购确当下，，，，，，，实体零售还有机遇吗？？？？？？？？短期集体承压的市场环境下，，，，，，，谁能率先破局反弹？？？？？？？？

要解答这些问题，，，，，，，就必须厘清财报背后，，，，，，，实体零售上市公司面对新的市场环境的根基面变动。。。。。唬唬；；；；；蛐硪导ㄖ心切┎灰谎摹按鹁怼，，，，，，，将决定实体零售行业将来市场格局的变换。。。。。

01

实体零售持久主导性职位不改

近年来，，，，，，，由于内表环境的复杂变动，，，，，，，叠加消费新趋向的冲击，，，，，，，以连锁商超为代表的实体零售经受着莫大的挑战。。。。。“实体零售末年已至”、“大卖场时期退潮”的声音此起彼伏。。。。。步步高董事长王填2021年4月在行业会议上说出的那句“中国零售行业到了生死生死的至暗时刻，，，，，，，今年可能会比去年更难”的话语，，，，，，，也再度被再三提及。。。。。

生于忧患，，，，，，，死于安泰。。。。。在零售行业风浪变换确当下，，，，，，，不论是质疑声，，，，，，，还是批评声，，，，，，，都是值得倾听的。。。。。终于比存在问题更严沉的是忽视问题。。。。。

不外，，，，，，，倘若因面前这一时的黯淡就对实体零售过度消极，，，，，，，甚至剖腹藏珠，，，，，，，全盘否定实体零售存在的价值，，，，，，，那也是齐全没有必要的。。。。。

一个被好多人忽略的事实是，，，，，，，只管近年来我国线上消费占比持续扩大，，，，，，，但线下实体门店才是我国零售的主体。。。。。国度统计局数据显示，，，，，，，2020年，，，，，，，中国社会零售总额中仅有30%是网上零售额，，，，，，，其余70%都产生在线下。。。。。实体商超依然是主流的商品与服务到达消费者的“最后一公里”。。。。。


在电商高度蓬勃确当下，，，，，，，实体零售为何还能占据主导职位？？？？？？？？其底层逻辑在于，，，，，，，零售场景下的消费者是高度异质化的个别，，，，，，，其买卖决策中有相当一部门比例，，，，，，，是由其时的购物环境与其自身感情、偏好、脾气交互所产生的缸咴思想决定的。。。。。

正由于如此，，，，，，，购物履历在零售中表演着极为沉要的角色。。。。。因而，，，，，，，绝不能孤立地站在“理性人”买卖成本的视角去分析一个“感性人”的行为逻辑。。。。。这也是为什么只管电商带来了送货上门的方便、社区团购以不顾吃亏的补助带来了货真价实的便宜，，，，，，，却都无法颠覆实体商超主导职位的原因之一。。。。。

正如中国人民大学商学院教授、博士生导师刘向东所说，，，，，，，在人文主义和消费主权不休强化的趋向下，，，，，，，消费者在购物过程中的“感性履历”将与“经济效用”变得一致沉要。。。。。唬唬；；；；；诖，，，，，，，一个零售商的“齐全性供给”，，，，，，，不仅蕴含传统的商品和服务，，，，，，，也该当蕴含所提供的购物履历。。。。。实体零售商与电商的竞争，，，，，，，也会上升为零售“经济理性+人文感性”的比拼，，，，，，，这可以为实体零售商成立一个优势性的护城河。。。。。

站在更高的维度来看，，，，，，，即就是基于解决就业、满足人民人民美好生涯必要的态度，，，，，，，实体零售的存在也有不成代替的价值。。。。。

国度信息中心统计数据显示，，，，，，，零售业是我国吸纳就业最多的行业之一，，，，，，，其中超等市场是零售业吸纳就业的重要业态。。。。。2020年，，，，，，，零售业所有就业人员中有22.3%都散布在超等市场领域，，，，，，，超等市场零售就业人数达1283万。。。。。

与此同时，，，，，，，凭据《商务部等12部门关于推动城市一刻钟便民生涯圈建设的定见》和《商务部办公厅等11部门关于印发〈城市一刻钟便民生涯圈建设指南〉的通知》部署要求，，，，，，，越来越多城市在试点在居民步行15分钟左右的领域内，，，，，，，建设能够满足日常生涯根基消费和品质消费的多业态集聚的一刻钟便民生涯圈。。。。。有着便民利民天然属性的实体零售，，，，，，，有望在一刻钟便民生涯圈建设过程中阐扬更大效用。。。。。

试问，，，，，，，这样的实体零售怎么会没有存在的意思？？？？？？？？恰如物美集团首创人、多点Dmall董事长张文中此前在北京垂钓台国宾馆中国发展高层论坛上的讲话：“中国的实体经济，，，，，，，中国的实体零售在中国的消费发展中必须阐扬沉要的主导性的作用”。。。。。

02

行业龙头将率先走出调整期

凭据国际商超零售业钻研机构IGD最新预测，，，，，，，2022年，，，，，，，中国商超零售市场规模将达到16270亿美元，，，，，，，到2023年，，，，，，，中国将超过美国成为全球最大的商超零售市场。。。。。

大江大河必有大鱼。。。。。实体零售谁能率先走出调整期，，，，，，，谁就更有可能在持续扩容的零售市场占据更大的市场份额。。。。。

那么实体零售破局得救的东风会率先从哪里吹起呢？？？？？？？？

首先，，，，，，，这必然是一家已经完玉成渠路布局，，，，，，，且在积极加码数字化建设，，，，，，，有能力做到线上线下协同增长的新型零售企业。。。。。其次，，，，，，，在规模上，，，，，，，这家零售企业必须具备肯定优势，，，，，，，才有可能借助数字化实现边际成本的降低和经营效能的提升。。。。。当然，，，，，，，企业也必须占有深厚的资金堆集、技术堆集，，，，，，，终于走出调整期是一场与功夫的竞走。。。。。

综合这三大必要前提，，，，，，，以中国连锁经营协会颁布的“2020中国超市百强”及“2020中国连锁百强”名单为参考，，，，，，，或许pg麻将胡了超市(601933.SH)、高鑫零售(06808.HK)、华润万家三大连锁零售龙头会是风最先吹起的处所。。。。。

pg麻将胡了扎根零售行业已有20余年，，，，，，，是“2020中国连锁百强”中销售额排名第一的连锁商超。。。。。在市场环境产生变动之际，，，，，，，pg麻将胡了也迅速做出了调整。。。。。据悉，，，，，，，pg麻将胡了很早便起头发力建设“科技pg麻将胡了”。。。。。2021年pg麻将胡了更是加大刷新创新力度，，，，，，，不仅推出新业态仓储店、美满全渠路布局，，，，，，，还积极扩充科技人才行劣注进行组织架构调整，，，，，，，以数字化提升门店运营、刷新供给链等方方面面。。。。。2021年前三季度，，，，，，，pg麻将胡了的科技投入超4亿元。。。。。目前，，，，，，，pg麻将胡了科技人才已超千名。。。。。pg麻将胡了CEO李松峰明确暗示，，，，，，，将来十年，，，，，，，pg麻将胡了将加快向一个以生鲜为基础、以客户为中心的全渠路科技零售企业迈进。。。。。

细数pg麻将胡了这一年多的“折腾”，，，，，，，能够发现，，，，，，，pg麻将胡了根基索求出了一条关环式的刷新蹊径，，，，，，，即坚定科技pg麻将胡了战术，，，，，，，以科技赋能业务为启程点，，，，，，，在科技与业务融合的过程中进行组织架构调整，，，，，，，使业务端可能更好地承接科技的力量。。。。。待科技初步实现业务端的渗入后，，，，，，，pg麻将胡了起头全方位进行自身的数字化刷新，，，，，，，以数据驱动供给链、驱动门店运营、驱动公司经营与治理。。。。。

这一关环式的刷新蹊径已经起头带头pg麻将胡了全渠路业绩的改善。。。。。pg麻将胡了最新颁布的三季报显示，，，，，，，2021年第三季度，，，，，，，pg麻将胡了交易收入为230.08亿元，，，，，，，同比增长3.86%，，，，，，，环比增长12.28%，，，，，，，公司运营逐季向好、业绩稳步复原的态势已然显露。。。。。并且，，，，，，，pg麻将胡了全国已开业门店数已超千家，，，，，，，覆盖全国29个省份、587个市（区、县），，，，，，，pg麻将胡了自营到家业务平台“pg麻将胡了生涯”APP门店覆盖数已近千家。。。。。2021年前三季度，，，，，，，pg麻将胡了线上销售额达99.7亿元，，，，，，，同比增长52.56%，，，，，，，占比达13.9%。。。。。全渠路协同下，，，，，，，pg麻将胡了实现了到家、到店销售额的双增。。。。。

在财报颁布后，，，，，，，国内驰名券商中信证券、中金公司、光大证券、中国银河证券别离颁布了对pg麻将胡了超市最新的点评分析。。。。。其中，，，，，，，光大证券和中信证券给出“增持”的投资建议；；；；；；；；中金公司则称持续关注调整刷新功效，，，，，，，维持“跑赢行业”的评级。。。。。

高鑫零售更不容幼觑。。。。。作为阿里巴巴新零售疆域的中坚力量，，，，，，，高鑫零售在CEO林幼海的携带下，，，，，，，不仅加快对线下大润发门店进行新零售刷新，，，，，，，同时也在同步进行中幼业态的布局及与阿里融合的加深。。。。。

财报显示，，，，，，，截至2021年9月底，，，，，，，高鑫零售旗下商超品牌大润发门店数达497家，，，，，，，覆盖全国236个城市。。。。。2021年第三季度，，，，，，，高鑫零售来得意润发优鲜APP、淘鲜达、饿了么、天猫超市的线上订单量同比增长25%，，，，，，，店日均单量已增长至1400单。。。。。

综合来看，，，，，，，高鑫零售正以“大中幼业态齐头并进、线上线下融合、多业态全渠路发展”为重要发展战术，，，，，，，力争将线下打造成履历中心，，，，，，，线上打造出成履约中心，，，，，，，缔造新零售标杆。。。。。

值得拭目以待的还有华润万家。。。。。唬唬；；；；；笸蚣移煜抡加谢笸蚣摇⑷f家CITY、萬家MART、萬家LIFE、苏果、Olé、blt等多个商超品牌。。。。。截至2020年底,华润万家已进入全国28个省、自治区、直辖市和出格行政区，，，，，，，113个地级以上城市,自营门店数超过3240家。。。。。2020年，，，，，，，华润万家全国自营门店销售额近900亿元。。。。。

近年来，，，，，，，华润万家基于实体零售、业态、凭据地、商品四个战术聚焦点，，，，，，，萦绕顾客履历数智化、运营治理数智化两方面，，，，，，，发展了一系列数智化转型索求。。。。。唬唬；；；；；笸蚣掖蛟斓氖腔诺瓴贰f家CiTY、萬家MART、萬家LiFE已推广超过200多家门店。。。。。

在巨量本钱的推动下，，，，，，，以社区团购为代表的新型网络零售给实体零售带来了巨大冲击，，，，，，，叠加疫情对消费意愿和行为的影响，，，，，，，以门店经营为主的实体零售业面对的挑战仍将持续，，，，，，，但从pg麻将胡了、高鑫零售、华润万家三大龙头身上，，，，，，，已然能够看出实体零售已经先后走上了拥抱全渠路、拥抱数字化的路路。。。。。这一次，，，，，，，谁能领衔，，，，，，，谁就有望率先反弹甚至在今后持续领跑。。。。。