一季度公司在新开1家店前提下实现收入增长 22.7%，，，，，，，增速优良。。。。。。。。净利润同比增长 10.8%，，，，，，，净利润增速低于收入增速重要是由于：1.毛利率微降0.1个百分点，，，，，，，2.用度率同比提升0.5个百分点，，，，，，，3.所得税率增长0.1个百分点。。。。。。。。剔除异时时项主张营衣符润增速为5.2%。。。。。。。。

    pg麻将胡了正从红海顺利杀出从一家区域超市变身全国型超市，，，，，，，扩张阶段尚处初期。。。。。。。。pg麻将胡了从01年3家店扩大到13年288家店，，，，，，，随着规模扩张和区域拓展，，，，，，，拿店能力、供给商交涉能力，，，，，，，市场驰名度，，，，，，，当局认可度不休提升意味着将来pg麻将胡了的表延扩张能力将不休加强。。。。。。。。pg麻将胡了的优势在于廉价优质生鲜打造客户黏性，，，，，，，供给链高效治理保障盈利能力，，，，，，，仿照壁垒在于生鲜全品类田舍直采。。。。。。。。这些基因保障其他超市每每收缩战线布景下而pg麻将胡了急剧表延扩张;保障永pg麻将胡了新店造就期显著快于同业；；；；；；；；保障pg麻将胡了在沉庆、北京这类高度竞争市场上站稳脚跟。。。。。。。。在将来，，，，，，，我们判断这些优势和壁垒将助pg麻将胡了在行业一片红海中顺利杀出，，，，，，，从一家区域超市变身一家全国超视祝。。。。。。。

    表延门店扩张空间具10倍潜力。。。。。。。。将来公司节造每年新开50-60家店的节拍，，，，，，，匹配供给链、治理、人才、资金的需要。。。。。。。。从持久空间看，，，，，，，如果每个一级城市和直辖市包容100家，，，，，，，省会城市50家，，，，，，，地级市10家，，，，，，，县级市2家，，，，，，，那么总数是5000家左右，，，，，，，表延扩张的天花板还较远。。。。。。。。

    第三次举牌中百集团，，，，，，，持股15%。。。。。。。。对pg麻将胡了而言，，，，，，，湖北市场一向迟迟未能打开，，，，，，，而中百在湖北已具备显著的优势，，，，，，，占有1000多家实体门店，，，，，，，5座常温干货配送中心以及占地300亩的生鲜物流园。。。。。。。。若能与中百达成某种合作，，，，，，，借机切入湖北市场，，，，，，，则能买通公司萦绕湖北已布局的沉庆、河南、安徽、陕西等区域，，，，，，，有利于规模效应阐扬，，，，，，，减低物流等成本，，，，，，，拥有战术意思。。。。。。。。

    持久看，，，，，，，我们以为pg麻将胡了是较好的稳重成长的公司，，，，，，，短期看，，，，，，，我们预计14年公司新开门店50家左右，，，，，，，业绩增速约莫20%-25%左右。。。。。。。。

    pg麻将胡了最强的敌手不是沃尔玛、大润发，，，，，，，由于市场够大，，，，，，，齐全能够支持几头大象的共同成长，，，，，，，我们以为pg麻将胡了最大风险在于移动互联趋向下，，，，，，，方便店业态对卖场业态的流通价值颠覆。。。。。。。。
 
    （张芳）