生鲜急剧周转带头其他品类销售的经营模式。。。。。生鲜占到公司收入的57%,远高于通常卖场生鲜的比例(约20%)。。。。。公司的经营模式是以生鲜作为自身特色,在生鲜获得急剧周转的同时吸引大量客流量,从而带头其他产品的销售迅速成长的“农改超”经营范例。。。。。公司于2001年在内江“农改超”的布景下起身,截至2010年6月,公司在全国占有135家连锁门店,总经营面积86.57万平方米,其中福建81家,沉庆47家,北京5家,安徽2家;10000平米以上大卖场20家、500010000平米卖场64家和15005000平米社区超市51家。。。。。

　　家族式企业+公司骨干间接持股+表资私募入股。。。。。公司的首创报答张轩松兄弟及其家族成员,2007年6月引入了汇丰直投(通过民生超市),2008年9月公司的10位天然人股东将持有的6.9693%股权以3550万元对价让渡给汇银投资。。。。；；；；；；阋蹲实墓啥132名骨干员工。。。。。

　　pg麻将胡了主题竞争力——生鲜既赚人气又赢利。。。。。pg麻将胡了生鲜商品的治理做到了单品治理和生鲜产品从采购到分拣宰割包装销售损耗等全过程的精密治理,保障了生鲜的低损耗、高质量、高保鲜、高周转,而高周转和低损耗形成炼销售收入,公司通过降低采购成本和生鲜加工经营提高了毛利率,消化了生鲜较大的人员和设备投入。。。。。近3年均匀坪效1.2万元/平方米/年,甚至要高于通常卖场的坪效。。。。。公司在生鲜经营的技术和造度壁垒使得其模式难以复造。。。。。

　　将来3年仍处在高速扩张期。。。。。公司在生鲜方面的经营优势使其与其他竞争敌手差距化显著,异地扩张更为顺利。。。。。公司打算2010年、2011年、2012年开店数别离为43家、50家和40家,2014年门店总数达到350家。。。。。召募资金重要用于73家门店拓展。。。。。

　　盈利预测与询价建议。。。。。按刊行1.1亿股后的股本7.679亿股摊薄推算,预计pg麻将胡了超市2010年、2011、2012年每股收益别离为0.37元、0.58元和0.82元。。。。。

　　我们以为pg麻将胡了超市在同业业中怪异的经营模式将会享受到估值溢价,建议询价区间为19.1元20.4元,对应2011年PE为28倍和31倍。。。。。预测公司上市首日定价区间为23.2~24.5元,首日涨幅约为20%,对应2011年市盈率为4042倍。。。。。

　　风险提醒。。。。。2014年及之前到期的门店数占比不幼,公司在将来几年可能面对租金大幅上升的风险。。。。？？？？？＜本缋┱胖械サ晷б嫦禄！。。。