缜密型农超对接,主打生鲜的差距化经营模式公司是以经谋生鲜农产品为特色、以大卖场、卖场及社区超市为主题业务、以方便店的特许加盟为补充、以食品加工和现代农业相结合的连锁超视祝。。。。。。目前公司生鲜销售占比达50%以上,毛利率靠近13%,均优于同业。。。。。。。截止2010年11月23日,公司共占有146家连锁门店,其中福建84家、沉庆49家、北京6家、贵州1家,总经营面积超过87万㎡,形成了以我国四大经济领域,即海峡西岸经济区的福建省、成渝经济区的沉庆视注京津冀都市经济圈的北京市和泛长三角经济区的安徽省的战术布局。。。。。。。此表,在内江还占有85家特许加盟店。。。。。。。 

　　“pg麻将胡了模式”铸就公司主题竞争力公司“pg麻将胡了模式”以生鲜经营为特色,对峙自营和直采模式,将超市产业链直接伸向田间地头。。。。。。。公司占有700多人的壮大采购团队,在全国成立了20多个合作基地和30多个远程采购点,200多个生鲜单品实现了“订单农业”模式;成立全国统采和区域直采系统,目前直采比例达76%,损耗率约0.26%,在部门生鲜农产品采购中获取了比批发市场多25-30%的利差;针对男女正装、男女休闲装等四类选取全国领域内的包销定造的“买手”造度,对绝大部门的食品日用品采取省级品牌代理商批发采购;门店运营选取尺度化和精密化治理。。。。。。。 

　　募投项目加快公司表延扩张措施本次募投项目蕴含73家连锁门店、四川彭州农产品加工配送中心、信息化系统升级刷新和企业培训中心等四个项目,总投资额18.94亿元。。。。。。。项主张执行,将加快公司全国性网络的布局,美满物流配送系统和信息化系统,输送专业化、尺度化人才,从而提升公司整体盈利水平。。。。。。。 

　　盈利预测及估值预计公司2010年~2012年实现交易收入别离为124.6、186.41和257.79亿元,增长率别离为47%、49.6%和38.2%;实现归属于母公司股东的净利润别离为3.05、4.56和6.37亿元,增长率别离为19%、49.3%和39.5%;每股收益别离为0.39元、0.59元和0.82元。。。。。。。目前A股同业业可比公司2011年的动态PE约为31.5倍。。。。。。。虑及公司主题竞争力凸起,尤其是“pg麻将胡了模式”推动公司正处于急剧扩张阶段,我们以为公司估值应享有肯定溢价,即公司合理价值区间为20.65元~23.6元,对应2011年的PE为35倍~40倍。。。。。。。

    (第一创业证券)