行业机遇解读： 

     白色家电:新趋向——因祸得福需要之门敞开 ★★★★ 

     本轮经济；；；；；；；；院枚嘈幸挡铣脸寤，，，，，，，作为出口占比比力大的行业，，，，，，，白色家电行业天然不能幸免，，，，，，，但幸运的是，，，，，，，它却在该轮经济；；；；；；；；惺粘闪颂齑蟮摹袄癜，，，，，，，那就是当局的政策支持。。。。。。。 

 　　2009年上半年，，，，，，，在全球经济局势动荡，，，，，，，产品出口低迷的布景下，，，，，，，国度对家电行业系列搀扶政策的密集出台，，，，，，，试举如下：轻工业发展振兴规划、家电下乡、以旧换新、节能补助、出口退税率上和谐成立消防金融公司等。。。。。。。 

　　这些政策对白色家电行业的影响，，，，，，，我们在从前的投资战术汇报中都作过点评，，，，，，，在此，，，，，，，我们还想强调的是家电下乡、以旧换新和节能补助这三个政策。。。。。。。 

　　家电下乡的沉要意思在于通过当局推动这件事，，，，，，，使得整个村落家电市场的流通网络、服务系统将逐步成形，，，，，，，这是家电企业在从前费尽实力去做却心有余悸的事件，，，，，，，中国村落的特殊性使得单个企业做这些事的成本极度高，，，，，，，一旦陷进去，，，，，，，可能是覆灭性，，，，，，，而如今，，，，，，，在当局的推动下，，，，，，，大大降低了企业的成本。。。。。。。此举为打开村落这个两倍于城市家电市场的最大市场做好的筹备。。。。。。。 

　　而以旧换新，，，，，，，是个推动城镇家电市场更新换代和消费升级的沉大行动，，，，，，，而这个市场也极度浚？？？？晒郏∷孀盼夜扔玫缙鹘肓瞬眉酢⒈ǚ隙シ迤，，，，，，，公开数据显示，，，，，，，目前我国每年除报废500万台电视机、400万台冰箱、500万台洗衣机表，，，，，，，还有500万台电脑、1000多万部手机，，，，，，，产生的电子垃圾高达820多万吨。。。。。。。按权威部门估算，，，，，，，2010年，，，，，，，我国城镇电子产品报废总量将达到13亿台。。。。。。。 

    PE扎堆“埋伏” 超市资产魅力何在 ★★★★ 

    最近数月，，，，，，，中国连锁超市巨头——物美贸易成为本钱市场上最热的连锁零售企业。。。。。。。6月25日，，，，，，，赵丹阳拿着物美贸易的年报和巴菲特吃饭时大力推荐该公司，，，，，，，紧接着，，，，，，，8月12日，，，，，，，TPG结合弘毅投资、遐想控股向物美贸易投资16.5亿港元，，，，，，，获得了10.9％的股权，，，，，，，依照2009年上半年的盈利水平，，，，，，，该项投资的PE值超过了23倍。。。。。。。8月26日，，，，，，，业内纷传物美打算沉启并购江苏时期超视祝。。。。。。连锁超市业的“魅力”在哪里？？？？？？ 

     TPG结合弘毅投资、遐想控股向物美贸易投资16.5亿港元，，，，，，，依照2009年上半年的盈利水平，，，，，，，该项投资的PE值超过了23倍。。。。。。。但零售业专家以为，，，，，，，从表国零售业并购经验看，，，，，，，这种出价不算高。。。。。。。 

　　“弘毅投资的风格一向较稳重，，，，，，，投资的企业PE值通常都不高，，，，，，，这次以23倍PE投资物美贸易，，，，，，，的确是我没有想到的。。。。。。。”施鸣（化名）这样通知记者，，，，，，，施曾是香港某财团的直接投资部中国区掌管人，，，，，，，弘毅投资的前几期基金，，，，，，，该财团都做了LP，，，，，，，因而，，，，，，，施鸣对弘毅的投资风格知根知底。。。。。。。 

　　事实上，，，，，，，最近年里，，，，，，，很多国际、国内驰名PE机构把连锁超市业作为沉点投资方向，，，，，，，行业内的并购案也频仍产生。。。。。。。2008年12月16日，，，，，，，汇丰银行的直接投资部门——汇丰直投出资3500万美元，，，，，，，入股pg麻将胡了超市，，，，，，，在这之前的2007年，，，，，，，汇丰直投已投入了4000万美元，，，，，，，实现两轮投资后，，，，，，，汇丰直投成为pg麻将胡了的第二大股东，，，，，，，占股24％。。。。。。。 

    煤炭行业：四时度中旬或出现整体性投资机遇 ★★★★ 

    近期部门网站注销了大量关于煤炭行业资源整合、中幼煤窑复产的文章，，，，，，，由于数据起源分歧及正确性参差不齐，，，，，，，理解角度各不一样，，，，，，，对投资者产生了较大的影响。。。。。。。同时煤炭板块经历大幅上涨之后，，，，，，，在市场调整中出现了深度着落，，，，，，，并再次走到十字路口。。。。。。。 

 　　我们针对近期煤炭板块热点问题——煤炭资源整合、煤价走势、中幼煤矿复产及下一阶段煤炭行业投资思路等逐一做了分析。。。。。。。我们以为，，，，，，，在四时度，，，，，，，无论是进行资源整合的煤炭企业还是预计整体上市的煤炭公司，，，，，，，最终规划城市相对明确，，，，，，，会带来较大的行业投资机遇。。。。。。。 

　　我们近期调研了山西煤炭市场，，，，，，，相识了山西省煤炭有关主管部门对山西省内煤炭资源整合和整体上市的根基规划，，，，，，，具体步骤如下： 

　　1.在2009年9月10日前实现山西省内待整合的1053家中幼煤矿的资产评估，，，，，，，截至8月14日该项工作已实现了70%，，，，，，，这次评估工作由参加整合的各大煤炭集团掌管，，，，，，，报请山西省国资委登记。。。。。。。 

　　2.在2009年年底前，，，，，，，各大整合主体实现煤矿收购的资金及资产筹备工作。。。。。。。 

　　3.2010年接受整合的煤矿起头进行技改，，，，，，，技改工作在2011年前实现。。。。。。。 

    券商8月份佣金收入141亿 环比降逾两成 ★★★★ 

    据证券时报数据部统计,8月沪深两市股票、基金、权证计算成交6.02万亿元,较7月份汗青天量7.74万亿元略有降落。。。。。。。据此推算,券商8月份佣金收入为140.78亿元,环比降落逾两成。。。。。。。 

　　统计显示,2009年8月份,沪深两市A股、B股月度成交额计算环比降落近2万多亿元,成交5.05万亿元;基金成交1395.61亿元,较7月增长268.21亿元;权证成交8221.68亿元,7月才6404.37亿元。。。。。。。以行业均匀费率水平——即股票买卖收取0.13%、基金0.1%、权证0.04%佣金推算,8月份证券公司佣金总收入约莫为140.78亿元,环比降落25.78%。。。。。。。 

     煤炭板块估值下移空间有限 ★★★★ 

    　8月以来,煤炭股跌幅显著超过大盘,申万煤炭开采指数自8月4日以来的着落幅度为25.63%,高于上证综指降落23.16%的幅度。。。。。。。同时,WIND资讯的数据显示,今年二季度煤炭业实现归属于公司股东的净利润环比降落7.58%。。。。。。。从估致反看,目前煤炭板块市盈率及市净率别离为19.51倍、3.60倍,别离较去年底上升约94%和81%。。。。。。。由于目前煤炭行业整体存在供过于求增大的迹象,因而将来一段功夫煤炭股可能仍会晤对一些压力;但由于目前其估值已在近些年的均匀水平以下,加之随着我国经济的回升,会刺激煤炭需要持续增长,预计其阐发或优于大盘。。。。。。。 

     二季度环比收入增长但利润降落 

　　从同比的角度看,今年上半年煤炭行业交易收入和净利润都出现降落,数据显示,今年上半年其实现的交易收入计算同比降落0.42%,归属于公司股东的净利润同比降落3.82%,加权均匀每股收益为0.5130元,去年同期为0.5344元。。。。。。。 

　　分季度来看,该行业二季杜转业收入实现增长,而净利润则降落。。。。。。。凭据WIND资讯的数据统计,煤炭行业今年二季杜转业收入计算比一季度环比增长14.57%,而一季度的环比为降落8.95%;但从净利润看,二季度归属于公司股东的净利润环比降落7.58%,而一季度则是环比增长47.99%。。。。。。。